在美国经济被认定早已身陷衰退当天，美联储主席伯南克发出了明确的进一步降息信号。不过他也承认，当前利率下调的空间已非常有限，并透露当局接下来可能更多借助非传统手段来刺激经济和激活信贷市场，比如收购国债或是机构债券。分析认为，这是美联储开始效仿当年的日本、采用“定量宽松”货币政策的明确信号。

    经过之前的连续降息，美国的利率已降至1%的历史低点，仅次于1958年的0.68%。不过外界普遍认为，在这个月15日到16日的今年最后一次例会上，美联储可能还会进一步降息。一些人认为，这一轮降息的最终目标可能是0.5%甚至更低。

    1日在得克萨斯州发表讲话时，伯南克也证实了外界的猜测。他表示，进一步下调利率“显然是可行的”。但他同时也强调，在利率已经降至1%低点的情况下，余下的降息空间已“非常有限”。

    伯南克表示，由于名义利率不能低于零水平，传统的利率政策受到限制，但美联储的“流动性供给”备选方案依然有效。他表示，在利率工具用尽之后，当局可能求助于更多“非传统”的措施，比如大规模直接购买国债以及由政府资助企业所发行的证券，以便影响收益率水平，从而起到刺激总需求的作用。此外，美联储还可向金融市场的特定领域注入流动性，就好比当局近期提出的支持商业票据市场的举措。

    美联储前官员雷因哈特指出，伯南克的最新表态“奠定了美联储将正式采纳定量宽松货币政策的基调”。曾任美联储经济学家、现供职于摩根大通的费罗利也在最新报告中指出，伯南克的最新表态说明，美联储已经决定继续推行定量宽松政策。

    日本曾经在2001年至2006年期间采纳这一政策，后者的最大特点就是不断注入资金到金融体系，让市场资金超过实际所需，然后将利率引导回接近央行目标的水平。

    许多经济学家都认为，通过过去几个月中出台的一系列注资措施，美联储已在事实上启动了“定量宽松”政策。上周，美联储又突破性地宣布了两项旨在改善企业和消费者融资的措施，动用6000亿美元收购房贷支持证券，另提供2000亿美元用于促进消费信贷。至此，美联储资产负债表上的负债规模已急速膨胀至2.11万亿美元。

    不过，也有不少人对类似做法的效果提出质疑。就像日本央行总裁白川方明今年5月所指出的那样，尽管该国曾经实施的定量宽松政策对于稳定金融市场“非常有效”，但对于治愈日本经济的长期通缩效果“非常有限”，因为这样的做法无助于“改变银行不愿贷、企业不敢借”的状况。

    也有分析人士争辩说，美联储的“定量宽松”做法与当年的日本还有一些差异，日本只是一味增加银行体系的储备金。有观点认为，在将基准利率控制在零附近的同时，美联储采取的旨在稳定金融市场和刺激经济的一切非常规举措，几乎都可以被视为量化宽松政策。

    来源：上海证券报

    编辑：倪鹏翔