11月7日，星期五，上证指数低开高走，上涨1.75％，至1747点。收盘后，身在美国的迈克·吴把MSN签名档很快改成：今天是11月7日，从今天开始，如果A股再有一个交易日指数上涨2%，成交量放大50%，我们就可以确认一轮新反弹开始了……

    迈克·吴的判断，在三天之后成为了现实。

    11月10日，星期一，大盘放量飙升，此后两周，沪指最高摸至2050点，让处于严寒中的投资者看到了一丝希望。11月17日，《每日经济新闻》在北京对迈克·吴进行了4个小时的专访，听他畅谈了对A股和全球股市的最新观点。

    【中国救市】

4万亿前提是解决失业

1600点是上升通道的开始

记者：现在市场言股市必谈宏观经济，就你的理解，经济与股市有多大关系？

迈克·吴：宏观经济是印证并支持资本市场长期走势的基础，但它不是领导资本市场走势的方针和纲领，资本市场永远走在宏观经济之前。领导牛市的供求关系和企业盈利能力，远在宏观经济指标出来之前就改变了。虽然目前可以看到宏观经济指标还在往下滑，但现在没有人能够否认，1600点是一个新的上升通道的开始。

记者：你的意思是1600点一线就是A股的大底部？

迈克·吴：如果是一个新的牛市，上升通道会持续下去，但没人可以确认1600是不是一个底部。千万不要拿经济指标作为投资的参考依据，判断市场走向的关系和供求关系才是最重要的。

记者：目前的供求关系如何？

迈克·吴：如果大小非不继续往下卖，供求关系目前是平衡的，但一旦大幅上涨，大小非还是要出来。

4万亿应主要投向中西部

记者：对于拯救中国经济，你有什么好的建议？

迈克·吴：中国的高速公路发展有待变革。要平衡和横向发展汽车辅助业，就不应对高速公路收取昂贵的费用。只有消费者用车成本下降、用车频率上升，对汽车相关行业的消费支出才会上升。在美国，95%的高速公路都是不收费的。另外，我们国家应该实行燃油税。

记者：这4万亿投资应该怎么来投？

迈克·吴：4万亿的前提是解决就业，不是大小非。国家的大方向是对的，但是有一个原则，就是不该投资已经投资过度的地方。国家现在应该把钱花在最需要的地方，比如中西部的基础设施、城市建设。大城市的就业压力大，原因就是二级城市的发展不够。

记者：这对就业率有提升吗？

迈克·吴：中部的人口不向东部走，就解决了就业问题和消费问题，这个也是美国的发展思维。美国最大的五家企业都在中部，比如沃尔玛等，因为中部成本比东西部低。当然，这需要5到10年的长远规划。

明年经济增速不会超过7％

记者：现在银行的银根开始放松了，对困境中的企业有多大影响呢？

迈克·吴：虽然银行放松信贷，但如果企业的产品不能卖出去，就无法还贷？因此我认为银行的贷款条件还会更加严格。银行贷款给房产消费市场的可能性会更大，不应贷款给房地产商，也不应贷款给制造业，目前国家制造业是过剩的。

记者：贷款给房地产商，可以让他们过冬，为什么你要反对？

迈克·吴：房产的价格往下走，消费者购买力才会上升，如果贷款给房地产商让他过冬了，他们就不会降价。所以贷款给消费者，让他们受益，银行的贷款才能有保障。

记者：您对明年的经济增速怎么看？

迈克·吴：要看4万亿能落实多少。我们公司的预测是6%~6.5%之间，即使上升一点，也不会超过7%。

记者：最近有观点认为，4万亿不一定能够扭转中国经济的下滑趋势，你怎么看？

迈克·吴：4万亿肯定有效果，不够可以再来，中国政府有这个能力的。只要把民生问题作为政治任务来抓，中国政府从来都不会失败。

【平准基金】

坚决反对设立平准基金

记者：最近市场传闻将推出平准基金，你认为对A股影响有多大？

迈克·吴：美国的经济衰退对中国的出口打击很大，出台4万亿的措施就是一个很强烈的发展内需的信号。而设立平准基金，不是解决失业率，而是解决大小非。中国的问题不是大小非，而是失业率。这关系到国家的钱要解决什么问题。因此，我坚决反对平准基金。

记者：股市不断下跌，如果解决了大小非，不是最大的利好吗？

迈克·吴：中国解决好了就业问题，就能很快形成牛市。如果把钱拿出来解决就业，消费很快就会上去。但是，如果不能控制失业率，再多的钱砸进股市，都会像掉进大水池，最多溅起一些小水花。

（昨日，受港股早市尾盘拉升刺激，A股午后开盘急速上涨，对于A股这种联动效应，记者又电话采访了迈克·吴。）

记者：最近港股的走势，一直领先A股，周五港股又在11点30分后大涨，结果A股下午开盘后大幅反弹，您认为A股未来会跟随港股吗？

迈克·吴：港股不能引导A股发展，未来趋势必然是A股引导港股发展。H股和A股倒挂很正常，高或者低都正常，港股是一个热钱高度流动的市场。即便是同一公司，因为人民币不是自由兑换的，A股要考虑资金成本，倒挂完全是由于两地资金供求关系来决定。

【美国危机】

美国八成上市公司业绩下滑

失业率还将上升

记者：您刚从美国回来，那边的情况如何？

迈克·吴：很不稳，有可能重复1929年的走势，金融行业肯定大衰退。

记者：美股本周跌破了8000点大关，前景似乎很不好？

迈克·吴：3到4年内，美国股市成不了大牛市。现在美国的失业率为6.7%，明年一季度还会上升，这个过程将会进一步抑制消费，并导致通货紧缩。

记者：美国上市公司的业绩也不理想，你们现在看到的情况是怎么样的？

迈克·吴：美国80%的企业业绩在滑坡，明年的情况应该更糟。

记者：据你在美国了解到的情况，次贷危机对美国的影响有多大？

迈克·吴：美国在过去20年中，国民是没有储蓄的。政府通过调整利率——将8%的利率降低到6%，使国民将购房的利率拿出来消费。但是这次次贷危机，彻底改变了美国人不储蓄的观念。

赞成汽车业整合

记者：现在美国的汽车工业出现了新问题，你预计未来的发展会是怎么样的？

迈克·吴：美国三大汽车厂商可能合并成一家，通过裁员、缩减产品线来消化大量的危机。奥巴马明确表示要拯救汽车工业，但我个人的看法是，如果要通过限制国外汽车来救美国汽车业，根本不能扭转泡沫的破裂。汽车产业本身就是成熟的产业，整合是对的。

记者：拯救汽车工业，对美国经济不利吗？

迈克·吴：奥巴马的选票大量来自产业制造者，这些人当中有70%的人不纳税，而他们是不可能创造就业机会的。如果没有创造就业机会，国家的税收哪里来？只有通过发展新技术，雇佣高学历的人，国家才能有更多税收。这才是美国强大的根本原因。

【操作建议】

避免亏损止损最重要

股票下跌5%~8%即止损

记者：最近一年来，无论是公募基金还是私募基金，亏损都很厉害，在您看来，他们出了什么问题？

迈克·吴：作为一个职业管理人，首先要超越指数，职业经理人起码应跑赢指数25%，指数涨100%，你要赚125%，否则就跟一般的投资者没有区别。这样投资者买你的基金还不如去买指数基金。很多基金经理都有误区，他总按照自己的想法去买股票；但不是你想买什么，而是市场告诉你该买什么。

记者：迈克，今年超过九成的投资者都是亏损累累，对于避免亏损你有什么高招？

迈克·吴：方法很简单，任何股票跌5%~8%，就应该止损。踢足球，最关键是守门员，如果不懂防守，就不懂怎么进攻。很多人说自己被套，没有现金，从6100点跌下来，如果下跌5%后就止损，不就是现金了吗？

记者：A股市场上，占市场大部分的散户从来都是任人宰割的对象，您能给散户一点好的建议吗？

迈克·吴：大多数人赚钱是可行的。美国市场上，机构投资占主流，但是收益永远是低于个人投资者的。但机构赚的钱不是散户的钱，而是机构的钱，市场中赔掉最多钱的，一定是机构，不是散户。

记者：这在A股市场可以实现吗？

迈克·吴：我相信从这一次熊市结束之后，市场会有较大的改变。到全流通以后，就没有了以前的庄家和炒作的观念。以前是庄家针对散户，但全流通之后，大股东的利益和金融资本的利益将是对立面，就不会出现大股东结合金融资本去针对散户的情况。全流通以后因为控盘需要很大的资金，庄家就不能成功了，大股东随时可能将筹码抛给你。

卖出涨得最慢的股票

记者：全流通之后，大小非可以在二级市场抛售股票，这难道不会影响市场吗？

迈克·吴：这个市场只要有足够的资金，那么，如果一个好的公司拥有好的市场，资金仍会进去。大股东不断卖，不断套现，但这不会改变公司的基本面，市场自然会消化它卖出的股权。我们研究发现，公司是朝阳产业还是夕阳产业，这才是最关键的。

如果公司有前途，这个市场又有足够的资金，大的基金、保险基金、共同基金都会买入。但这个问题恰恰是小资金搞不懂的。就像一个大的航空母舰，在海上尾线是很长的，我们要看到航空母舰的大方向。

记者：什么是好股票？

迈克·吴：这个市场1600只股票，在我看来都是坏股票，除非是我买了就往上涨，否则都不是好股票。没有涨的时候，一定不要去买，基本面可能都是有问题的。印证基本面的一定是价格，如果价格证明了基本面，那么必然是往上走，而不是往下走。

假如你20元买了股票，跌到18元，就不是好股票。基本面到家了，不等于可以买股票了，基本面和技术面结合，掌握一个时间要素，这是关键。不是想着在你想买的价位买入，而应让市场告诉你应该买入的价位，这个价位是不会太低的。茅台从200元往下走的时候，如果都知道要跌到80元，200元大家都会卖的。

记者：同时持有三只股票，如何判断好和坏？

迈克·吴：如果你买了五粮液、泸州老窖和贵州茅台，五粮液涨得最慢，你应该卖出五粮液，买进涨得快的泸州老窖和贵州茅台。道理很简单，你开店卖衣服，红色、黄色、蓝色三种衣服，你不知道哪个卖得最好，各进50件，红色卖光了，黄色卖了20件，蓝色一件没卖，你接下来的操作应该是，降价卖黄色和蓝色的，回款全部买红色的衣服。其实做股票和做企业是一样的，但是很多人不明白这个道理，我不可能因为自己喜欢黄色和蓝色，就不进红色的衣服去卖。

人物简介

迈克·吴美国个人投资者协会终身会员，美国证券行业协会会员。毕业于美国阿肯色州立大学，金融风险管理硕士和心理学硕士，师从美国技术派投资大师欧奈尔，曾任美国21世纪投资管理有限公司证券投资部第一副总裁，现任美国投资策略有限公司投资部总裁、上海鑫狮资产管理有限公司执行总裁。

来源:每日经济新闻

编辑:蒋颖博