事件回顾：

　　近期，关于燃油税即将实施的消息不绝于耳。2008年11月18日，国家发展改革委员会能源研究所所长韩文科透露，择机尽快征收燃油税的具体方案早已上报。2008年11月20日国家发改委网站上公布新闻，国家发改委、财政部、交通部等部门已经联合召开座谈会，就完善国内成品油价格形成机制、适当降低成品油价格，同步取消公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费，撤销政府还贷二级以下公路收费站点，实施燃油税费改革等问题，听取地方政府和价格、财政、交通部门意见。

　　随后，国税总局官员在接受记者采访时说明由于当初的公路法修正案中已明确要将“燃油附加费”改为“燃油税”，故其实施不需再经过人大审批。同时，这位官员称，过去已经形成的燃油税征收方案就是采取从量征收的方式，目前并未改变。

　　目前据传本次燃油税与成品油价格下调同步进行，估计本次成品油价格下调20％左右。

　　事件点评：

　　1、国际上其他国家征收燃油税非常普遍

　　燃油税是将现今普遍征收的养路费和其他费用合并成燃油税。开征燃油税一方面可以合理税负，体现多用多交的公平原则，另一方面，对于节约用油和保护环境效果明显。从国际上来看，燃油税属于比较成熟的税种，目前世界上已有超过130个国家开征，其中欧洲国家普遍燃油税率较高；如法国燃油税税率为300％，德国为260％。

　　2、我国燃油税征收的阻力主要在于背后涉及到部门和地方利益

　　早在1997年我国就提出过实施燃油税。近几年，国家税务总局、财政部、发改委等部门的有关官员都曾在不同场合表示，开征燃油税的方案已成熟，将择机和适时出台，我国的法律法规也做好了燃油税出台的准备，但燃油税至今仍没有出来。燃油税“千呼万唤未出台”的原因在于燃油税是对“养路费”的替代税收，背后涉及到部门和地方的利益。

　　首先是部门利益。由于燃油税是一种替代“养路费”等其他费用的税种，一旦征收燃油税，交通部门的养路费等费用将会取消，交通部门不仅失掉了一大块收入，同时还将失掉上路稽查的权力。

　　其次是地方利益。按照原来形成的传统，养路费属于地方政府收入，而税收则归于中央，再由中央分配。因此地方对“费改税”积极性不高，燃油税的开征要在地方和中央的利益上进行协调。

　　3、燃油税改革和成品油价格改革共同实施比较理想

　　长期以来，我国的汽油和柴油实行的是政府定价，而不是市场定价，这会使得成品油的市场价格传导机制无法生效。在原油价格高企时成品油和原油价格倒挂，炼油企业“炼的越多亏得越多”，从而企业不愿意炼油，出现“油荒”。当原油价格大幅回落后，炼油行业呈现“暴利”，成品油供给迅速增加，导致出现大量成品油库存。解决这一问题的关键在于成品油价格改革，形成市场化的成品油价格。目前原油价格已经回落到50美元/桶左右，而目前我国成品油的价格仍处于6月20日调整后的高位，这对于成品油价格改革和燃油税改革的共同实施提供了非常好的机会，此时改革来自市场的阻力较小。根据现阶段的传闻，这次两项改革同步实施的可能性很大。

　　4、预计本次燃油税税率在30％～50％之间

　　根据我们的测算，假定燃油税实施与油价下调20％同步进行，则经济型轿车、普通轿车、20吨重卡、10吨重卡、30座大客和15座中客的燃油税率平衡点为50.72％、43％、45.59％、50.74％、32.21％和31.86％。若实际燃油税税率低于平衡点，则车主的年使用成本将会下降，反之则上升；因此高燃油税税率平衡点的车种在在燃油税实施中处于有利位置。同时我们也看到，大部分燃油税税率平衡点都在30％～50％左右，因此我们预计本次燃油税税率在30％～50％之间。

　　5、燃油税实施有利于经济型轿车

　　燃油税体现了多用多交、少用少交的原则，可以引导消费者“多购买、少使用”。从这个角度来说，燃油税的实施对乘用车销量增长是有利的。商用车属于生产资料，其需求更多的派生于下游，因此我们认为燃油税实施对商用车影响较小。

　　乘用车方面，经济型轿车的每公里耗油量低于普通轿车，因此若改养路费为燃油税，经济型轿车在使用成本方面将会比普通轿车受益更大。例如，若燃油税税率为30％，则经济型轿车和普通轿车的使用成本均下降，但经济型轿车下降的更多；若燃油税税率为50％，则经济型轿车使用成本基本和现在持平，而普通轿车则会略有上升。就具体汽车行业上市公司来说，长安汽车、一汽夏利可从燃油税实施中受益。

　　商用车方面，我们看到，由于卡车的养路费远高于客车，因此替代养路费的燃油税实施对于卡车更有利。具体到上市公司，中国重汽、潍柴动力将受益于燃油税实施。但正如我们在汽车行业研究报告中说明的那样，商用车的下游需求刚性较大，因此商用车能有效的将使用成本传递出去，这使得商用车销量对油价和燃油税这些使用成本不敏感。因此卡车受益程度将远小于经济型轿车。

    来源：华泰证券

    编辑：倪鹏翔