受隔夜美股大跌的影响，前日大盘低开低走，中幅下跌，盘中指数跌破2850点。指标股大都下跌。而仔细观察美股周二大幅上扬，完全弥补了周一的损失。油价的大幅下跌以及消费者信心指数的回升减轻了投资者对美国经济的担忧。受此影响，昨日A股果断高开，热点也是处处开花,但没有量能的放大,使得大盘在突破3000点的道路上异常艰难,但近期是非常的奥运时段,所以,我们从近期的信息中可以看出“维稳，这是近期的主基调。正如尚福林日前在全国证券期货监管工作会议上表示的那样：奥运召开在即，市场运行环境日趋复杂，监管任务艰巨，证监会要全力维护资本市场稳定运行!昨日发改委也表态：2008年改革的重点之一是促进股市稳定。

　　基本面观察：油价大跌最后空头落地

　　1.宏观经济决定股指中期趋势

　　观察大盘自6124见顶以来深幅调整，基本面的原因可归结为：大小非解禁、高估值、从紧货币政策放缓经济增速、复杂通货膨胀格局。一般认为，经过深幅调整，大小非解禁和高估值因素已经得到市场充分反映，从紧货币政策对中小企业带来巨大金融困难，这一问题得到中央高度重视，目前群策群力，正在化解，最为重要的是，从紧货币政策正在松动，有保有压将成下阶段宏观微调的着力点，尽管从紧货币政策的滞后效应尚未完全显现，然而，基于资本市场提前预期功能，目前已不构成股指上行压力。

　　复杂通胀格局是决定股指中期趋势的最重要力量。其中美国经济走势通过固定汇率“绑架”中国货币价值是观察中国面临的核心宏观问题的核心点。而美元走势最近与原油价格息息相关，这是A股随原油走势“起舞”的经济学解释。原油价格下降、美元反弹、美国政府出手救市将强化市场对美国经济见底的预期，进而间接有利A股中期反弹格局。

　　2.3000点败于悲观预期 亦将胜于乐观预期

　　央行提高准备金率1个百分点，加剧市场对经济的悲观预期，沪指放量跌破3000点，最低探至2568点。然而，正如上文所述，目前宏观面正在发生重要的可喜变化：从紧货币政策将适当放松、成本型通胀压力正在缓解，笔者最后分析认为，乐观预期将助股指上攻3000点。

　　技术面解盘：头肩形态构筑接近完成

　　大盘构筑头肩底形态成为最近市场技术派的普遍共识，市场观点认为，颈线位置为2950附近，头底为2568点，肩底为2680附近。头肩底形态的重要意义为：多空双方充分换手，空方力量逐渐衰竭，多方力量逐渐积聚。观察上证综指，放量上涨、缩量下跌是市场一个月来最重要的量能特征，这正是多空充分换手的体现。“底部不反弹，反弹不是底”，市场在2600~3000区域已经蓄势整理30个交易日，无论从波浪形态还是动量特征观察，市场都在酝酿突破，结合基本面判断，市场的突破方向应该向上，中期反弹极可能进入主升浪。

　　波浪形态观察，虽然在小浪级别上浪型判断仍有分歧，但是市场经历6124点以来标准的大5浪下跌是很清晰的，大B浪反弹借奥运盛事呼之欲出。

　　理论上，前期调整浪经过一个非常清晰的A、B、C三个大浪，而它运行的规律多为5-3-3和5-3-5的浪型，即A浪运行5个浪，B浪为3个浪，C浪运行3浪或5浪。从6124点到2566点市场正好运行了5个浪型。应该视其为大A浪。而从2566点开始，应该为大B浪的起点。当然，任何浪型都还需要细分，技术上大B浪中的3个浪型都应该有很多子浪，其中第1浪应该有五个子浪，第2浪应该有三个子浪，而第3浪则也有五个子浪。从2566点到2952点应该为大B浪中的第1浪的第一子浪，2952点调整到2656点应该是第1浪中的第二子浪。现在运行的则是第1浪中的第三子浪。那么，第三子浪可以走多高呢?笔者根据波浪理论了解，第三子浪应该不是最短的一浪，而第一子浪的幅度是386点，这样，通过计算，股指上涨的空间则应该大于386点，即最少涨幅应该到3042点。而这只是短期的预测，如果市场环境能配合的话，我们应该可以看到3500点附近。

    来源：国元证券

    编辑：倪鹏翔